Prosegue ”a passo di lumaca” la discesa dei tassi di mercato monetario, soprattutto per le scadenze oltre la settimana. Sull’interbancario, i tassi Euribor, a cui sono indicizzati mutui, prestiti commerciale e bond, hanno subito nuove limature. L’Euribor a 3 mesi e’ sceso al 3,204% dal 3,24, sui minimi del 9 agosto 2006. Pero’, questa mattina, il tasso overnight (Ois) viaggia al 2,17%, cioe’ sotto il tasso di policy (Refi) della Bce attualmente al 2,50%. Nei fatti significa che c’e’ grande abbondanza di liquidita’ ma questa non arriva sulle scadenze piu’ lunghe. Cosi’ imprese e famiglie sono costrette a pagare tassi ”abnormalmente” elevati. Questa mattina, Jean-Claude Trichet, presidente della Bce, ha detto che ”lo spread tra Ois (Overnight) e Euribor a tre mesi e’ ancora troppo alto”. Con l’Overnight al 2,17%, l’Euribor 3 mesi dovrebbe costare 15 punti in piu’ dell’Overnight e non 103 come avviene attualmente.
Stessa musica se si utilizza come parametro il Refi, il prescindendo dalle attuali condizioni di abbondante liquidita’. Con il Refi al 2,50%, l’Euribor tre mesi dovrebbe essere al massimo intorno al 2,75%, cioe’ 20-25 punti base sopra il tasso di policy, non 70 punti come sta accadendo attualmente. Nei fatti, oltre le scadenze a brevissimo termine (Overnight, tom next, 1 settimana), i tassi si impennano perche’ la liquidita’ non arriva sulle scadenze piu’ lunghe. Jean-Claude Trichet ha detto che si sta pensando di ridurre i tassi a cui remunera le riserve in eccesso depositate dalle banche commerciali presso la Bce. Un modo per aumentare in capo alle banche il ”costo del parcheggio” della liquidita’ attualmente fissato al 2%.
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